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住宅周报第278期:销量短期有所波动,关注国企改革机会

发布时间:2014-10-27    研究机构:国泰君安证券

摘要:

一手房销量单周环比:本周整体环比降8%,其中一线城市降3%,二线降9%,三线降12%。

一手房销量单周与2013 年全年周均比:整体升8%,其中一线升18%,二线升5%,三线升5%。

一手房销量单周同比:整体同比降14%,其中一线降5%,二线降20%,三线降2%。

一手房销量2014 年累计同比:整体累计同比降16%,其中一线城市降24%,二线降15%,三线降5%。

一手房价格:整体成交均价环降3%,一二三线城市降6%、升1%、升1%。整体成交均价同降6%,一二三线降8%、降3%、降6%。

二手房销量:本周环比升11%,同比降13%。

库存水平:13 典型城市一手房平均可售面积环比升0.8%,同比升37%,较2010 年4 月低点上升147%,较2012 年1 月高点上升30%。

去化时间:13 个城市新房去化时间17 个月。

板块估值安全边际:2014 年PE 主流公司8.0 倍,RNAV 折32%。一线6 倍,RNAV 折36%;二线8 倍,RNAV 折37%;三线11 倍,RNAV折9%;地产+X 7 倍,RNAV 折33%;商业PE9 倍,RNAV 折44%。

板块表现:上周板块整体跌3.19%,跑输上证1.53pc。平潭发展、九龙山、建发股份、万好万家、万方发展、中润资源(000506)、鲁商置业、天保基建等涨幅居前。

上周高基数之下,本周销量环比略有下滑,但较2013 年周均仍上升。

1)央行930 政策托底之下,市场情绪有所回暖。向前看,开发商四季度普遍货值较多,以价换量策略预计仍将持续,配合资金面改善,销量改善可期。2)四季度银行按揭额度预计较为充足,但利率折扣预计不会太大。

并购重组、新三板和国企改革或推动新一轮主题投资机会。其中,国企改革方面,受益地产公司包括格力地产、中华企业、深振业、电子城、天保基建等;详情请参见我们2013 年10 月18 日的深度专题报告《国企改革:开发商受益全解析》。

维持行业增持评级,后续销量反弹有助推动板块行情继续。继续推荐:1)铁腕治国:京津冀一体化,推荐华业地产、华夏幸福、荣盛发展;2)铁汉柔情:海西区域,推荐“掌上明珠”—平潭发展;3)铁树开花:万科A、保利地产、招商地产持续推荐。

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